唐伯虎点股

2008-7-20

        从近期的数据来看，随着2008年上半年的大阴线几乎吃掉了去年整年的涨幅，A股总市值从去年底的32.46万亿元缩水到17.66万亿元，缩水额高达14.8万亿元；A股的流通市值也从去年底的8.98万亿元缩水至5.82万亿元，缩水额达3.16万亿元。缩水的3.16万亿元流通市值，如果按5000万个股东账户平摊，则每个账户平均亏损6.32万元。根据调查，今年A股的下跌，令90%左右的投资者发生较大亏损。大家有没有思考这么一个问题：我们的真金白银在股市里转了一圈，现在再回到手里都只变成了铜板，如果大家都没赚到钱，那我们的钱跑到哪去了呢？

        有人会说钱都被上市公司融资走了。而统计显示，08年上半年沪深股市共有58只A股发行，募集898.42亿元，明显不是市值缩水几万亿的主要原因。也有人说钱被券商通过手续费、佣金给赚走了，被政府通过印花税给收走了……而根据上半年股市相对比较低的换手率来看，这部分费税也只能以千亿计算，对于市值万亿的大幅缩水来说也算不上主要原因。但我们要看到这样一个事实，随着股市的暴跌，投资者的资产在大幅缩水，流通中的货币在快速地减少，通过股灾，投资者为通货膨胀压力的减轻贡献着自己的力量，当然这种贡献是以牺牲数千万股民的福利为代价的！

        我们看到，前面一轮大牛市的基础之一是人民币的升值。随着海外热钱流入国内，我国的外汇储备快速增长，国家要投放大量人民币，使得流动性过剩，进而推高通货膨胀（国际大宗商品价格上涨，成本输入也推动了通胀的走高）。通货膨胀走高，而银行存款利率又相对较低，加上国内的投资渠道相对有限，于是在热钱的带动下，出现了全民炒楼炒股的局面，继而导致楼市和股市的泡沫。流动性泛滥的源头本来在于热钱的流入，而我国的货币政策主要采用总量调节来应对，于是调高利率、调高存款准备金率，使得国内企业融资成本高企，国家则加速推动大企业上市融资，以吸收流动性。股市这一轮的大起大落，很大程度上也是由于没有从结构上有针对性地应对。股市楼市失火，罪在热钱，遭殃最大的却是国内的几千万条“池鱼”。

        对于股灾，把责任都推给国际经济形势是不够的，不得不说管理层还是要负上“政策针对性不够”这个主要责任的。前事不忘，后事之师！面对经济中的各种问题，经济学现有的的解决办法总是会带来很多硬伤，也敦促我们的专家学者继续解放思想，另辟蹊径去想办法。毕竟百姓的钱也都是辛苦赚来的血汗钱，不能总是以这种方式为国家做贡献。对于资本市场，也期望管理层能尽快推出股指期货这一更公平的交易制度。